In secondo luogo, rischiosi mutui subprime, e la conversione di essi in veicoli di investimento discutibili, sono stati incoraggiati dal governo, a cominciare dalla Federal Reserve. Lax standard di sottoscrizione sono state promosse in uno studio della Federal Reserve di Boston come un modo di espandere proprietà della casa. standard di riduzione sono stati successivamente spinto dai regolatori federali, tra cui anche il Dipartimento di giustizia attraverso azioni legali contro i creditori. A sua volta, la revisione del 1995 della Community Reinvestment Act consentito mutui subprime per essere confezionato in titoli garantiti da ipoteche. L'incentivo a rigenerare i prestiti in titoli discutibile è stata poi rafforzata dalla Fed, che nel 1999 ha rinunciato alle sue regole e ha iniziato ad acquistare tali beni a breve termine le operazioni di mercato aperto. In breve, i veicoli di investimento traballante che stanno crollando sono stati avviati e poi promosso dal governo federale. In terzo luogo, che dire della mancanza di regolamentazione? Non c'è stata mancanza di regolamentazione. Gli economisti alla George Mason Universityha recentemente documentato che il regolamento finanziario della Confederazione ha continuamente ampliato dal 1990 ad oggi. Quello che abbiamo è un sistema in cui alcune istituzioni e forme di investimento sono soggetti a norme più severe di altri - questo è come dovrebbe essere. Non è irragionevole che i depositi bancari assicurati FDIC essere oggetto di regolamentazioni rigide, mentre le banche di investimento non deve essere regolato, ma semplicemente seguire le regole di corretta contabilità e di contratto. Purtroppo, pare che le banche hanno spostato i fondi apparentemente sicuro nelle zone regolamentate delle loro attività nel loro affiliati meno regolamentati, utilizzando contabile 'fantasia', con regolatori di chiudere un occhio (anche se questo mese la Fed iniziò ufficialmente permettendo federali assicurato istituzioni responsabili del deposito per fornire liquidità ai propri affiliati a rischio non assicurato speculativo). Ma questo non è il risultato della deregolamentazione dei mercati o libero, è una mancata applicazione di contabilità onesta e degli standard esistenti, piuttosto un problema diverso. Questo èA non un resoconto completo delle origini della crisi, ma è sufficiente per dimostrare che i mercati finanziari non sono state né libere né deregolamentato. Non è che privati operatori finanziari sono stati irreprensibile: non c'è stata una quantità enorme di manipolazione del sistema. Ma è un sistema in cui l'interferenza del governo distorce le regole e incentivi. E la causa principale del disastro è Federal Reserve manipolazione dei mercati del credito e del credito. Purtroppo, sembra che il panico per la crisi ci spinge esattamente nella direzione sbagliata. Siamo sul punto di concedere ampio nuovi poteri per i federali, dando loro la capacità di manipolare ulteriori investimenti, e consentendo loro di spingere privato perdite finanziarie sui contribuenti. Prima di fuggi fuggi di aggiungere ulteriori strati di regolamento, si dovrebbe capire che l'intervento del governo nel mercato ha generato la crisi, in primo luogo. Charles N. Steele è un professore assistente e Herman e Suzanne sedia Dettwiler in economia pressoCollege nel Michigan.